企业上市后收益将更为可观
来源:河南古达科技有限公司    时间: 2019-01-27 15:44   点击:    作者:admin
各OLED生产商的投入产出数据 信息来源于安信证券研究中心各OLED生产商的投入产出数据 信息来源于安信证券研究中心 平板显示行业专家张原峰告诉锌财经,国内最大的柔性AMOLED面板屏幕产线生产商京东方,一条设计产能为4.8万片/月产能的6代柔性AMOLED产线的投

  各OLED生产商的投入产出数据 信息来源于安信证券研究中心各OLED生产商的投入产出数据 信息来源于安信证券研究中心
 
  平板显示行业专家张原峰告诉锌财经,“国内最大的柔性AMOLED面板屏幕产线生产商京东方,一条设计产能为4.8万片/月产能的6代柔性AMOLED产线的投资达到了465亿元”,这个投资规模基本针对主流设备类型和工艺路线,相似设计产能工厂的投资体量不会相差过多。
 
  张原峰帮锌财经仔细算了一下投入成本,一个厂房的建设投入,可能动辄十几亿起。关键是这个行业的核心设备属于垄断供应,投资高峰期设备采购都比较困难,比如,佳能的Tokki真空蒸镀机设备每台报价一亿美金起,以三星、京东方等厂家的行业地位,才能确保有能力买到类似的关键设备,如果算上其它配套设备,整套生产线的设备投资更是价值不菲。
 
  “柔宇用风险投资的模式来做这么重的行业,从后续持续能力上,我对它不很有信心。不是买一台设备就可以,后续还要买材料,技术研发,相关的厂房和设备改造,要持续不断进行投入,100亿远远不够。"王振说。
 
  他解释在平板显示行业,本就是重投资,买一台设备,产能不大,成本降不下来,更不敢开发生产能力,是恶性循环。
 
  如果要达到柔宇科技官网所宣称的年产值“5000万片”,需要怎么做呢?
 
  在包括OLED器件领域的平板显示行业内,良率(合格率)是一个很重要的指标。王振告诉锌财经,如果按照40%的良率来计算,柔宇官网号称的“5000万片产量”,按照其产品规格,至少需要30K(3万片)的母玻璃去切割,而这个投资数额至少在250亿元;如果要在柔宇给出的100亿左右规模的范围内完成产线投资,那它的良率需要跟三星当前的水平一致,甚至更高。
 
  锌财经今日亲自奔赴位于深圳市龙岗区坪地街道高桥社区环坪路6号的柔宇国际柔性显示基地,并从正在工作的员工口中得知,柔宇的柔性屏目前已经投产,但是还未能达到量产的阶段,原因是良率很低,工艺很难突破。另外,手机整机虽然已经有样品出来,但距离量产依然很遥远。有柔宇内部人士向锌财经爆料,柔宇也曾想尝试小米这次的双折叠方案,但也由于难度太大而放弃。另一边,柔宇高层却不顾产品技术的不成熟,想要在短期内上市,因此柔宇的手机团队成员也流失了很多。这些情况,王振告诉锌财经,“基本是对的,我们了解的也类似。”
 
  锌财经今日向柔宇科技公关询问关于后续融资,上市计划,产品量产等方面的问题,截至发稿前对方未有回复。
 
  柔宇科技一步步走到现在也并不容易。在估值规模上,已经属于独角兽,并且是当地的明星企业。但就像王振所说,这是一个需要长期消耗资金、人才、设备的重型科技投入,需要长期的技术积累和沉淀,并不是靠营销能够做成的。
 
  “这也是行业内几乎没企业把‘半成品’拿出来大肆宣传的原因。第一,这东西没法用,第二,折叠屏在C端的需求上依然没有达到非用不可的程度。”在王振看来,柔宇科技这次喊话小米,也有捆绑营销的嫌疑。
 
  王振表示,按照企业性质来说,柔宇科技是供应商,小米是终端业务企业,两者在产业链的位置不同,“柔宇科技需要C端产品,来维持风投对它的关注度,博眼球,维持热度。”
 
  随着小米、华为、三星在折叠屏上的进展,柔宇如果再沉寂下去,恐怕之后的融资和上市之路难走。
 
  王振告诉锌财经,现在有传言说柔宇科技即将在科创板上市,作为一家独角兽,“从应用科技创新方面,它代表了一定的层次和领域,所以这个机会给它也不能说过分。但是行业里那么多兢兢业业的面板企业都没办法上市,从行业内部来讲是有点不公平的。”
 
  在他看来,这只独角兽泡沫很大,因为收入不高,销售数量也没公布。据他所知,国内的消费电子、手机、平板电脑等,很少有企业买柔宇的屏幕。
 
  “他们的技术还停留在实验阶段,没经过量产的验证,要做成产业,很难。”王振说。到目前为止,柔宇已经进行了9次融资,估值已经超过50亿美元,融资方中有不少“国家队”,而作为一家科技型企业,并没有怎么吸引到国内手机企业的投资。
 
  接近柔宇科技的平板显示业内人士王振告诉锌财经,柔宇曾经向华为寻求融资,但没有完成,原因是它的技术达不到主流的水平。
 
  锌财经独家获得的柔宇科技2015年4月写就的《关于“柔宇科技股权风险投资”的投资项目简介》,提到公司计划于2017年到2019年上市。2016年年初举办的年会上,柔宇科技送出了奔驰和不少现金,可谓一时风光无两。而在2017年9月,它完成了一笔约5.6亿美元的债权融资,投资方包括中信银行、农业银行、工商银行、中国银行和平安银行。
 
  柔宇科技年会现场柔宇科技年会现场
 
  所谓债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资,债权融资所获得的资金,企业首先要承担资金的利息,另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金,债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题,而不是用于资本项下的开支。
 
  在上述融资资料中,柔宇科技提及,假设各条产品线能够实现量产,2017年全年可以实现1.3亿美元利润,以20倍市盈率计算,公司于2017年底实现26亿美元市值。按照8亿美元的投前估值,预计将实现不低于年化53%的复合回报,企业上市后收益将更为可观。
 
  锌财经获得的柔宇科技融资资料锌财经获得的柔宇科技融资资料
 
  其中一再提到,公司柔性屏背板及基板技术在行业里具有一定领先地位,具有产业化生产潜力,“可大规模量产的全球独创柔性显示、柔性触摸、以及基于柔性技术的创新智能终端。”
 
  柔宇的公开资料显示,柔宇投资超过100亿元的国际柔性显示基地及全球首条具有自主知识产权的类六代全柔性显示屏大规模量产线于2018年在深圳投产,满产规模超过每年5000万片柔性显示屏。
 
  其实,这里有几个词可以注意:100亿、类六代全柔型显示屏、5000万片。
 
  “100亿”的投入和“5000万片”的产能是什么概念?可以对比下全球其他的面板生产商的投入产出比: